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里昂证券认为中国电信业新订户增长仍然良好

发布时间:2020-02-11 07:08:57 阅读: 来源:电热锅厂家

2月23日发布电信业报告指出,尽管09年将面临困难,但中国的移动手机行业在1月经济放缓的情况下仍然反弹,订户增加850万人(月增14.7%)。这可能是由于竞争增加所导致,因里昂证券走访门店发现手机促销活动增加。中国移动的新订户增长放缓,但其仍然占据78%的份额。中国电信和中国联通有所提升,但中国联通仍然陷入挣扎。里昂证券维持中国移动的跑赢大盘评级,并且维持中国电信和中国联通跑输大盘评级。

里昂证券认为中国移动仍然控制市场份额。中国移动(00941)(目标价格68.2港元,跑赢大盘评级)1月增长放缓。该公司新订户增长667万人,月降5.7%,年降5.3%,与里昂证券的预测一致。然而中国移动仍然占据78%的新订户,总订户人数月增1.5%,至4.63亿人。放缓的部分原因是由于在原城市失业的移民工作者和返乡民工潮导致的。中国移动看来已经启动更多促销措施来抵挡中国电信(00728)(目标价格2.73港元,跑输大盘评级)积极促销CDMA的竞争。里昂证券此前一周(2月16日至2月20日)的商店检查发现中国移动的广州和深圳商店提供丰富的手机套装,并且补贴超过70种GSM手机型号。因此09年每用户平均收入将继续承压。然而中国移动仍然是里昂证券的首选,因其盈利具有弹性,并且股息生息率(4%至5%)具有吸引力。由于资本开支已经触顶,因此股息也将上升,其母公司正在扩建3G,并且企业创造自由权益现金流收益率为5%左右。

里昂证券指出,中国电信的CDMA订户数量成功完成逆转。该公司首次报告新订户净增长为正增长102万人,为过去5年来CDMA的最高水平。这甚至超过了中国联通(00762)(目标价格7.06港元,跑输大盘评级)的GSM服务;然而一些增长是由于08年10月在紧缩客户信贷政策下勾销的客户回归导致的。中国电信官方重新启动其CDMA服务,08年12月展开积极营销活动,并且里昂证券发现到处可以看到CDMA的广告。中国电信也提供了大量手机折扣,范围从500元人民币到4,000元人民币不等。开支因此将跳升,并且里昂证券预计09年盈利将下跌17%。如果中国电信的营业数据持续改善,则将有机会在09年下半年转换持有该股,但目前来说增持该股为时过早,因执行风险较高,并且未来将有巨大的盈利下跌。

中国联通1月显示有所改善,新订户增加80万人,但低于08年平均水平,并且更重要的是,低于中国电信的CDMA服务。这不是一个好迹象,因中国联通将持续面临更多压力,直到中国联通09年年中启动其3G业务,并且全国范围的WCDMA网络将可能到2010年才完工。里昂证券的店铺调查发现中国联通仅仅为低端诺基亚手机提供2种简易手机套装,完全与中国移动和中国电信相反,中国联通的门店相当空闲,而邻近的中国移动门店则是门庭若市。

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