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广汽集团601238半年报点评反转趋势确立重回成长可期-【新闻】

发布时间:2021-05-28 10:11:33 阅读: 来源:电热锅厂家

广汽集团(601238)半年报点评:反转趋势确立 重回成长可期

报告要点

事件描述今日广汽集团公布 2013 年中报,报告期内实现营业收入82.47 亿元,比上年同期增长50.44 %,归属于母公司的净利润为12.18 亿元,同比下降17.76%。

其中2013Q2 营业收入42.3 亿元,同比增长38.5%;归属于母公司的净利润为7.4 亿元,同比增长27.7%。

事件评论:自主整车业务二季度减亏明显,超越预期。2013Q2 广汽集团剔除投资收益亏损在1.74 亿元,同比环比减亏明显,表明自主业务明显好转:1)产品力提升促使GS5 销量可观,其月销量稳定在5000 以上;2)费用管控得当,期间费用率整体同比下降3.5 个百分点。这进一步表明,公司自主业务能否发展的疑虑基本可以消除。我们判断随着公司后续GA3、GS3等精品车型的上市,公司自主整车业务(完全成本)将逐步走向盈利。

日系业务基本恢复,后续将回归成长。广丰、广本业务基本恢复:1)2013Q2投资收益8.76 亿元,同比下滑10.5%,由于受广汽菲亚特亏损的影响,因而我们可以判断广丰、广本的盈利已经基本恢复;2)此外从销量来看,二季度广丰销量增长了10%,而广本也实现了正增长。我们预判后续随着广本、广丰的转型战略的深入,广汽日系业务重回增长完全是大概率事件。

展望未来,公司日系业务重成长,非日系业务显曙光,公司投资价值明显。

1)两田在华战略转型,日系业务将重回成长。广汽本田后续三年将至少导入6 款新车型,并且加速本土化新动力总成技术,引入混合动力技术,重回增长线路明确。广汽丰田在华的小型车战略、以及混合动力为实质核心的“云动计划”的执行,期增长态势也基本确立。2) 自主业务的深化,Jeep 国产化落地,非日系业务显曙光。公司自主业务在中级车市场取得了一定成效,后续在更为广阔的紧凑型市场中预料其将获得更好的厂长空间。广菲Jeep 国产化进程如期展开,为广菲的厂长打开了充足的空间,,或将成为广汽集团未来盈利重点之一。

维持对于公司2013-2015 年每股收益分别为0.42、0.72 和1.02 元的盈利预测,继续“推荐”。其对应当前股价的PE 分别为19.1 X、10.9X 、7.7X。

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