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宏良皮业经营藏重大风险连续3年经营现金流为负

发布时间:2020-03-02 10:58:37 阅读: 来源:电热锅厂家

中国网4月12日讯 报告期内连续三年经营现金流均为负,短期借款占比高达96%,且盈利依赖所得税优惠,就是这样一家公司甘肃宏良皮业股份有限公司于11日晚间预披露了招股说明书,不日将向资本市场发起冲击。

招股书显示,宏良皮业经营范围为皮革鞣制研发、加工及销售;皮鞋、皮箱、包(袋)制造、销售;化工原料进出口(不含国家限制产品);非野生动物进境毛皮定点加工贸易;原皮、蓝湿皮进出口业务。公司本次拟发行4340万股,发行后总股本为17340万股,拟登陆深交所。

宏良皮业经营或藏重大风险 连续三年经营现金流为负

中国网记者翻阅招股书发现,宏良皮业经营生产或存在重大风险,公司报告期内连续三年经营现金流以及投资现金流均为负,且享受所得税优惠对净利润影响的比例超过30%。

据招股书显示,宏良皮业2009年度、2010年度和2011年度,公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3,860.55万元、-11,705.62万元和-4,944.55万元,公司解释称这主要是由于近年来公司发展迅速,存货(90%以上是原料皮)及应收账款占用流动资金较多所致;同时期,公司投资活动产生的现金流量净额分别为-3,132.34万元、-3,200.88万元、-3,109.48万元,公司现金流仅靠借款维持。

数据显示,宏良皮业2011年资产负债率为65%,其中流动负债59,512.62万元,占负债总额的96.84%。而由此带来的恶果就是公司财务费用连年攀升,2009年末、2010年末和2011年末借款利息支出分别为596.39万元、959.38万元和2,795.47万元,若未来银行利率上调,将会继续加大公司财务负担,对盈利产生负面影响。

此外,宏良皮业享受的所得税优惠对净利润影响也较大。公司2009年度、2010年度和2011年度享受所得税优惠对净利润的影响额分别为 994.51 万元、1,431.57万元和901.11万元,占当期归属于母公司股东的净利润的比例分别为30.98%、30.39%和12.46%。如果国家相关税收优惠政

策发生变化,公司不能继续享受所得税减免优惠,将对未来经营业绩产生不利影响。

对于以上数据,宏良皮业管理层则认为,结合公司实际情况分析来看,公司经营效率较高,财务状况良好。

盈利水平严重受制于原材料 存货占比较高

公司原材料主要为原料牛皮,2009-2011年原料皮占营业成本的比重分别为86.65%、85.54%和84.84%,原料牛皮价格的波动对公司经营成本和毛利率影响较大。2009年由于原材料价格下降使得公司产品销售成本下降了1.76%,导致毛利率上升1.49%;2010 年的产品销售价格较2009年上升7.12%,导致2010年毛利率相应上升5.92%;2011 年度,产品销售价格比上年同期上升了7.62%,导致毛利率相应上升6.17%。

且近年来牛的存栏和出栏量近年来呈下降趋势,2005年存栏量及出栏量分别为14,043.50万头和5,287.63万头,2009则下降到10,726.50万头和4,602.20万头,存栏量、出栏量均大幅下降,公司或面临着原材料供应不稳定或短缺的情形,将对生产经营产生较大影响。

为保证生产,公司近年来存货水平不断上升。截至2009年末、2010年末、2011年末,公司存货账面价值分别为13,231.89万元、34,400.75万元、49,217.89万元,占流动资产的比例分别为54.43%、59.12%和59.15%,占总资产的比重分别达到40.91%、50.22%、52.25%,不难发现,存货占比较高。若一旦生产或订单出现问题,将会对经营产生不利影响。

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